O relatório do Citi destaca que, embora o Nubank (ROXO34) tenha uma base de clientes ativos maior do que o Mercado Pago, a fintech associada ao Mercado Livre (MELI34) está se expandindo em um ritmo mais acelerado.
Há diferenças significativas nas carteiras de crédito de ambas as instituições e na qualidade de seus ativos.
Comparação de Clientes e Atividades de Crédito
O Nubank detém 1,6 vez mais clientes ativos que o Mercado Pago, com um total de 91,7 milhões contra 56,2 milhões da concorrente.
Em termos de operações de crédito, o Nubank registra 5,2 atividades por cliente, enquanto o Mercado Pago possui apenas 1,5.
“O Nubank é mais dependente de cartão de crédito, embora, contraintuitivamente, o Mercado Pago tenha maiores custo de risco e operações com notas entre E e H como proporção da carteira” — Analista
O Mercado Pago demonstra um potencial crescente, especialmente desde o terceiro trimestre de 2023, quando sua base de clientes ativos começou a expandir-se mais rapidamente que a do Nubank. O Nubank, com seu volume maior de usuários, vê um crescimento menos dinâmico.
Custos de Captação e Margens de Risco
Outra vantagem do Mercado Pago são seus custos de captação, que parecem ser menores em comparação ao Nubank.
O Nubank depende mais de depósitos a prazo, enquanto o Mercado Pago se vale de depósitos pré-pagos como principal fonte de captação.
A alavancagem também difere entre as fintechs: no Mercado Pago, a relação entre crédito e depósitos é de 24%, enquanto no Nubank chega a 45%.
As margens ajustadas ao risco da fintech do Mercado Livre atingem 24%, superando os 19% do Nubank, com base nos dados do terceiro trimestre do ano anterior.
Entretanto, a margem de lucro antes de impostos permanece maior no Nubank desde meados de 2023.
